根據投信投顧公會統計，5月份定期定額扣款人數創下金融風暴以來新高。我的解讀是：投資人的信心確實有回來，但並不表示市場已經很好。我現在擔心的是，萬一真的發生二次經濟衰退，這些投資人能不能禁得起考驗繼續扣款？

目前有很多基金的淨值，確實已經跌到很低，很多投資人或許認為，現在是一個很好的扣款時機，所以跟著進場。這樣做，方向是對的，也應該給他們鼓勵。


但是，如果又來一個金融風暴，市場再崩盤一次，現在可能就是相對高點了。如果股市行情現在是在相對高點，投資人還會願意繼續扣款嗎？就我過去的經驗看，很多投資人遇到市場反轉，就會停止扣款。

那麼下半年到底該如何操作？我們分3個情況來討論：

1. 如果經濟真的出現二次衰退、股市大跌：面對這樣的環境，投資人還是應該繼續定期定額投資，因為唯有如此，才能趁低點買到更多單位數的基金，把持有成本壓低。

2. 如果沒有二次衰退：那表示經濟穩定成長，如果又沒有嚴重的通貨膨脹，股市會慢慢漲。投資人此時就可以穩健、規律地扣款，等到2～3年後有獲利，可以停利贖回。

3. 如果市場出現短期資金炒作行情：建議千萬不要跟著一頭熱，因為很可能會遇上停滯性通膨，屆時股市將會下跌。要避免被類似情況套牢，一定要有紀律地做到停利。

不管是前述的哪一種情況，我都認為，下半年投資不能太過積極躁進，而且要持續留意2件事：第1，觀察歐洲債信問題會不會再度惡化；第2，要看原物料商品價格有沒有持續上漲，會不會引爆通膨危機。

為什麼要注意原物料行情？因為我觀察到，最近歐元如果持續反彈，美元又再走貶，市場資金很可能會再度流向新興市場，並且炒熱石油等商品的價格，這樣一來，就會為下半年股市埋下變數。

老實說，如果再來一次金融風暴，一定會對投資人在心理上跟財務上造成考驗。但是，如果真要有二次衰退，我認為今年應該會發生。如果沒有，就注意下半年市場會不會出現通膨因素的干擾。

經過這段時間股市大跌大漲的洗禮，很多投資人都認為，金融海嘯再來一次也沒有關係，反正過幾個月行情就會好轉了。但我必須提醒大家，如果今年經濟真的出現二次衰退，市場可能不會像前次那麼快就見到反彈，因為全球經濟的元氣其實還沒完全恢復，如果又再生病，不但復原時間會拖長，能治病的「藥」，也很可能在之前就已經吃完了。所以，接下來要觀察的是，如果再度發生金融風暴、經濟再次衰退，投資人的信心到底能不能挺得住？

這樣說好了，如果這次真的經濟陷入二次衰退，但是定期定額扣款的人數並沒有因此減少，這樣我才認為投資人的理財成績算是及格了，算是真正了解定期定額的內涵了。

另外，我有一個忠告：如果未來真的發生二次衰退，不管你的單筆基金賠了多少，請一定要停損！千萬別傻傻地都不去管。因為如果不停損，不但資金卡在裡面動不了，之後你也沒有翻盤的機會。

如果不考慮二次衰退，我比較擔心的是，市場後續還能彈多久？若股市上漲沒多久又下來，那些扣款沒幾次的投資人不但可能賺不到錢，甚至有人還會賠錢。對沒有投資經驗的菜鳥來說，如果一進場就遇到這樣的狀況，會備感挫折，然後很快就會退出這個市場。

所以最後還是提醒已經開始做定期定額的投資人，我只害怕你們隨意停扣，或是積極投資過了頭。但是如果真的遇到二次衰退，請不用恐慌，一定要撐下去、繼續扣款。