進階篇

搶賺除權息行情 5招拉高勝率

撰文者:陳淑泰

 

今年起,台股加權指數只要漲過8,500點,投資人就要開始繳納證所稅。不僅如此,不論除權息股有沒有填權息,同一檔股票的股利所得只要超過5,000元,就得預扣二代健保補充保險費,投資人不禁大嘆:股票錢愈來愈難賺!

不過,如果你改操作權證,就完全不用擔心前述兩種稅費會侵蝕你的荷包。為什麼?請看以下分析:

好處1》不在證所稅的課徵範圍

根據立法院2012年7月25日三讀通過的稅法修正案,證券交易所得稅課徵範圍僅限上市、上櫃、興櫃及未上市櫃「股票」, 在2013∼2014年的過渡期, 將使用「設算所得」制。

 

名詞解釋_設算所得 [ 隱藏 ]

「設算所得」是指每出售一筆股票,就按其出售金額乘上扣繳稅率,繳納證所稅,屬於「就源扣繳」,即所得發生時直接按一定比率先扣繳稅金。


 

在證所稅施行前2年,課稅方式採「設算所得」及「核實課稅」雙軌制;2015年起設算所得制落日,將只剩核實課稅制單軌課稅。

 

▲2013∼2014年證所稅依加權指數表現設立3個稅率級距

▲2013∼2014年證所稅依加權指數表現設立3個稅率級距

 

前2年財政部雖指投資人可自由選擇設算所得或核實課稅,但據了解,因證券商並未投資建置核實課稅的資訊系統,因此目前證券商僅能為投資人提供設算所得制的服務。

而權證及其他在股市交易的受益憑證(包含ETF、存託憑證、共同信託基金、可轉換公司債、公債等),則都不在證所稅課徵範圍內。

因此當加權指數漲破8,500點時,券商在計算投資人出售有價證券金額時,會扣除權證及其他受益憑證的交易部位。

好處2》無實質股利收入,免扣二代健保補充費

過去,股利所得收入須併入個人綜合所得課稅,今年再加徵2%二代健保補充費。

根據健保局說明,健保補充費會直接從投資人取得的現金股利中扣取,如果現金股利金額不足扣繳,或只有股票股利收入、沒有現金股利可供扣取,健保局會開單寄送給股利所得人,至金融機構繳納。

可是,如果你是用權證參加個股除權、息,在除權交易日當天,因為標的股票的股價向下修正,權證發行商會調降該檔權證的履約價格,投資人可以直接從權證價格變動中獲得相當於股利的報酬,沒有實質的股票股利所得,當然就不會收到上市公司發出的股利所得扣繳憑單。因此不用付股利所得稅,二代健保補充保費當然也免扣。

二代健保僅對自然人開徵 股利所得則列計於發行商

元大寶來證券金融交易部副總黃天仁解釋,投資人買進認購(售)權證時,權證發行商會到現貨市場買進(或賣出)股票來避險,所以股利所得是在權證發行商身上,且因權證發行商屬「法人」,已繳交營利事業所得稅,毋須繳納股利所得稅。

另外,二代健保補充費的課徵對象因僅限自然人,法人也不在收費範圍內。但發行商還是會實際領到上市公司發給的股利,因此會用調降履約價方式,把股利價差轉手給買進權證的投資人。

因此,延續上篇我們所探討的,買賣權證不論是證交稅、手續費、證所稅、股利所得稅、因為股利分配而加收的健保補充費等5大稅費,都比買賣股票有優勢。

 

▲權證買賣不受證所稅、二代健保開徵影響

▲權證買賣不受證所稅、二代健保開徵影響

 

因為證所稅將自加權指數漲破8,500點之後開徵,加上權證又是避開股利所得稅和健保補充費的利器,多家券商都預期,只要指數漲到8,500點以上,或是每年屆臨除權、息旺季,權證交易量就會明顯增溫,「不信你看在指數漲過8,500點時,證券商會不會開始大推權證」,一位券商交易員說。

權證小哥則指出,按他的經驗,要賺除權、息行情,用權證最方便。一向有記帳習慣的他,統計過去幾年,操作權證勝率較高的月份剛好就是6∼9月的除權、息旺季,還有12月的集團作帳行情。權證小哥指出,用權證參與除權、息行情除節省稅、費,壓低交易成本外,至少還有以下2大優勢:

優勢1》不必擔心配發新股何時要賣:買進股票參加除權,配發的新股都要3∼4週才撥入集保帳戶,才能轉手賣出,等於要承受3∼4週的市場行情變化。雖然市場老手會提前融券放空鎖定價差,但因為融券自備款達9 成,等於是要再拿出另一筆資金投入,資金運用效率相對較低, 而使用權證就不會出現這些問題。

優勢2》不必擔心所得稅率暴增:平民股神蘇松泙等老手,在年度股利所得收入超過200萬元後,多會選擇停手,以免自己綜合所得稅率級距向上跳增。如果改用權證參加除權、息交易,因為沒有實際股利收入,所以即使所有權證標的股的除權息全部參加,也不用擔心被課稅!

【專家建議】發行商造市交易稅擬降 權證當沖將上路

簡立忠/台灣證券交易所副總經理

2012年台股受到證所稅干擾成交量下滑,為刺激台股交易量,金管會和財政部已對「調降券商權證造市避險交易的證交稅稅率」取得共識,交易稅預計從原本千分之3降至千分之1,發行券商避險成本將會降低,可望反映到縮小造市價差上。

此外,目前權證還未開放當日沖銷,未來可能隨著現股(台灣集中市場權值前150大個股)的當沖交易一併上路,屆時權證交易將更為活絡,根據券商公會推算,成交值可能成長3∼5倍,未來權證交易占集中市場成交金額可望達到近5%。

經驗豐富的權證小哥也提醒, 用權證參與除權、息行情時,若能掌握以下5原則,一定可以提高勝率:

1. 布局不能超過1週

因為權證是非常短期的工具,如果你在4、5月就想找高殖利率股下手,最好是用現股,因為權證有時間價值流失的限制。個股如果是不漲或僅是緩漲,很容易出現來不及獲利、時間價值就被吃掉的問題。同時,今年因有二代健保補充費首年度加收的棄權息賣壓,所以若要用權證參加除權、息行情,建議只能在除權、息前3∼5天左右伺機進場。

2. 棄權、息賣壓大者優先

用權證參與除權、息行情,就是要找除權、息當天會強力上漲的標的。所以在挑選個股上,可以找棄權、息賣壓大的股票。棄權、息賣壓不大,代表現股在除權、息當天回補力道相對不強,現股和權證的漲幅將不明顯。

3. 權值高勝息值高

按照慣例,除權、息行情表現亮麗的股票,通常是權值較高者優於配息較高者。所謂「權值高」就是股票股利配較多者,像去年的傳奇(4994)因配發10元股票股利,除權後飆了6支漲停就是一例。

4. 避開成交量太大者

挑選權證,最好不要挑選當天成交量太大者,因為這類權證通常表示已有大戶進場卡位,隔天你得跟大戶比賽賣出速度,很容易吃虧。而且交易量大的權證,比較容易被發行商調降隱波率,一般散戶最好避開。

5. 挑選良心發行商發行的權證

除權、息經常是黑心發行商在隱波率上動手腳的高峰,因為發行商認為一般散戶不容易計算發現。所以除權、息旺季挑選權證時,一定要挑選良心發行商所發行的權證,至於良心發行商有哪些特色、又要如何識破黑心發行商手腳,請看下一篇的解析。

【專家看法】棄權息賣壓力道今年相對強勁

蘇松泙/平民股神

今年台股除權、息行情,因為要課徵二代健保補充費,推測在個股除權息交易之前,棄權息賣壓將會比往年明顯。相對的,因為股價已在前面下跌,預測個股除權息交易後的填權、息走勢,應該會較亮麗,這時投資人賺錢的機會就來了。

【延伸閱讀】提高除權息行情勝率,權證比個股期貨更有利

至於市場上也有人是用個股期貨來參與除權、息行情,同樣不會產生股利收入,將其與權證比較,個股期貨優劣勢如下:

優勢》

◎ 高槓桿:

個股期貨槓桿倍數固定為7.4倍,權證則多在4∼8倍。

◎ 低稅負:

期貨交易稅只收10萬分之4,比權證的證交稅千分之1更少。

◎ 手續費更低:

期貨手續費以口為單位計算,每口只要30∼50元。

◎ 沒有時間價值流逝限制。

◎ 沒有被發行商調降隱含波動率問題。

劣勢》

◎ 流動性不佳。

◎ 交易價多被個股期貨造市商控制。

◎ 掛出買、賣價差大。

不過雖然期貨理論上具備多項優勢,但元大寶來證券金融交易部副總黃天仁提醒,台灣目前個股期貨流動性不佳,使得交易價格都被個股期貨造市商控制,掛出的買、賣價差非常大,投資人很容易買貴、賣便宜。所以雖然理論上個股期貨在參與除權、息上比權證更具優勢,但從市場交易實務看,權證還是比個股期貨佳。

權證小哥則指出,以往如果用個股期貨參加個股的除權、息交易,經常是投資人想買的時候就出現正價差、想賣的時候就出現逆價差,以2012年為例, 他只有在宏達電(2498)和新日興(3376)兩檔個股除權、息時, 選擇用個股期貨來作,因為只有這兩檔的造市期貨商的報價比較「密」(即委買、賣價差較小),其他數十檔股票的除權、息行情,他都選擇用權證參與,因為權證造市者給的條件較好,讓他該賺的都可以賺到!

 

名詞解釋_正、逆價差 [ 隱藏 ]

以期貨價格減去現貨價格,如果得正值,便是「正價差」,所得為負值,則為「逆價差」。一般認為,期貨對於現貨未來的走勢具有「價格發現」功能,如果正價差持續擴大,表示期貨市場的交易人對後市樂觀,逆價差過大,則是預期後市還有低檔;但在台灣的個股期貨市場,因為流動性不佳,掛價多數控制在造市期貨商手中,因此價格發現功能已失真。

 

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