中策及博智自去年10月贏得南山人壽標售案至今，引起社會 廣泛討論，問題根本在於社會大眾及南山保戶，始終對中策及博 智經營保險之背景有疑慮，所以此案一直懸而未決。中策是一家資本額2億港元的小公司，過去以製造販售電池起 家，並無金融專業背景，而博智本質上為一私募基金，私募基金 過去未有經營保險公司之經驗，在亞洲也未曾出現私募基金投資 保險公司股權大於50％的案例。例如2005年卡萊爾私募基金投資 中國太平洋保險25％股權（4億美元）；2007年StandardChartered PE投資韓國Kyobo壽險公司5.3％股權（2.8億美元），金額均不大 。而博智及中策投資南山卻高達21.5億美元，掌握南山近兩兆資 產，實在令社會大眾及保戶很擔心。儘管外界對於中策及博智有諸多疑慮，但AIG已於去年10月宣 佈其得標，讓主管機關陷入准駁兩難的窘境；對於南山員工及業 務員而言，南山原為台灣資產排名第二大的保險公司，主管機關 對此案懸而未決也影響到這幾個月南山業務員銷售及顧客購買保 單之意願，導致南山新保單業務流失速度逐漸擴大。過去南山新 契約保費收入在國內每年排名均在前5名內，目前業績已經落後富 邦、新光、遠雄等壽險公司至第10名，所以主管機關應儘速將南 山案定案。在外界對於博智及中策保險經營背景仍有疑慮的同時，為亡 羊補牢、確保保戶及員工的最大利益，有一體質健全之本土金控 參與南山人壽經營也不失為一折衷方案，達到穩定經營之目的， 所以這也是立法院財政委員，會在前幾天通過臨時提案：未來外 資併購或投資本國金融保險事業，必須落實「本土信託、本土經 營、及本土參股」之三大原則。除此三大原則外，個人認為應補 充三項重要前提：1.金融業是一個特許行業，管理社會大眾龐大的金融資產， 需有金融專業背景的人來參與經營，若是有金融專業者如花旗投 資僑銀，則不受此限制，或外資併購或投資其他行業也不受此限 制，並無鎖國疑慮。2.私募基金若是取得金融業主導權者應受此規範。若中策及 博智僅投資南山少數股權，成為單純之財務投資人，則可不受此 限制，但現實狀況為中策及博智投資南山97.57％，具主導性地位 。3.主管機關要求中策及博智對南山有長期承諾，必須加諸一 定條件才能確保其長期經營的承諾。因此在中策及博智無金融專業背景、持有南山股權97.57％具 主導性地位，且欲長期經營的前提下，規範其本土化有其必要性 。尤其：1.「本土信託」是指外資應將併購或投資取得的70％股權， 交給本國公股金融機構信託保管，且10年內不得轉讓、設定負擔 或發行衍生性金融商品。尤其為保障保戶權益，將其資產交付信 託有其必要性。2.本土經營是因金融業主要是靠「人」經營，所以規範其一 定比例之經營者具有中華民國國籍更有其必要性。3.本土參股則因保險業掌管民眾之長期保障，若市場環境發 生變化（例如利率持續維持低檔，負利差擴大），則本土金控對 旗下子公司有增資義務，而博智及中策非實際金控公司，法令並 無要求其有增資義務，所以為了避免南山變成未來的國華人壽， 落實本土參股可更強化未來南山的財務結構。所以，主管機關站在扶植本土金融產業的立場，的確應將本 土化納入核准南山案之重要考量。而且為避免未來有類似情形發 生，站在保障台灣民眾金融資產的立場，建議主管機關應優先讓 本土金融機構參與台灣銀行或保險業之標售案，才是根本解決之 道。（本文作者為中興大學財務金融系教授兼EMBA執行長）

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　國鼎生技（4132）去年10月與今年2月透過二次私募辦理5000 萬元增資，由於擁有獨家專利成分Antroquinonol(安卓奎諾爾)，取 得美國包括成分專利、抑制癌細胞、抑制B型肝炎、護肝、自體免 疫調節及抗疲勞等6項專利，並將進入肺癌人體臨床實驗，為台灣 自行研發的抗癌新藥成分中，唯一獲得FDA核准人體試驗的新型 單一小分子化合物，被視為是製藥領域未來最具潛力的新藥研發 公司之一。國鼎私募每股溢價高達32元，5月14日由台新證券與華南永昌 證券推薦，以4.2億元資本額送件申請登錄興櫃，預計26日掛牌， 向資本市場邁進一大步。4月甫獲台灣衛生署及美國FDA通過新藥人體臨床試驗的國鼎 生技，雖成立迄今一直處於虧損狀態，帳上累積虧損高達近2.5億 元，經過去年10月與今年2月二次溢價私募後，累積虧損已大幅縮 減至剩下7000多萬元。國鼎生技樂觀估計，經過去年通路調整，今年在新增連鎖藥 局、大型量販店等通路與新增馬來西亞、日本、中國、美國等外 銷市場版圖下，預計全年營收將較去年大幅成長，並有轉虧為盈 機會。國鼎生物科技創立於2002年，以特有「固態發酵」技術，功 培育出營養價值、成分及生物活性幾近等同於天然野生牛樟芝的 國鼎牛樟芝，成功分離出獨家專利成分Antroquinonol（安卓奎諾 爾），為一以「新藥研發」為導向的生物科技公司，也是國內第 一家通過衛生署「樟芝」健康食品認證的生技公司。因投資研發新藥，國鼎生技成立8年來迄今仍處於虧損階段， 累計迄今投入新藥研發已近3億元，不過國鼎表示，成立迄今一直 都是「無負債、0借款」經營政策，今年前4月營收1100多萬元， 已達去年全年營收4成。另外今年外銷市場擴展有成，預計外銷佔 營收比重將由去年2％大幅提升至20％。國鼎目前所有營收均來自牛樟芝萃取提煉具安卓奎諾爾指標 成分的保健食品與健康食品。國鼎過去三年營收分別為1123萬元 、3065萬元、2532萬元，稅後分別虧損6767萬元、6748萬元與 7745萬元，EPS分別為-2.99元、-2.18元、-2.24元。

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　亞太電信董監搶席大戰，官、民股上演徵求委託書角力賽！ 官股昨（20）日祭出一份120元的摩斯漢堡套餐券徵求委託書，對 摃民股祭出1張9元收購委託書，官、民股為了搶亞太電信奪董監 席次，正上演徵求委託書大戰，提前炒熱下個月登場的亞太電信 董監改選行情。亞太電信昨日並首次召開，自公司成立以來的第一次法說會 ，董事長邱純枝親自上陣，向法人說明公司營運步上正軌，力圖 獲得尚未表態支持任何一方的法人股東及散戶支持，昨日出席的 法人代表約有40-50人。由於亞太電信日前董事會決議將董事席次由目前30席降為21 席，官股考量席次減少後若無法掌握超過2/3席次、可能影響未來 在董事會表決重大議案的主導權，因此決定展開董監席次保衛戰 。亞太電信表示，預定今（21）日上網公告董監推薦名單，官 股昨日首度公開推派兆豐金擔任官股「徵求人團」負責人，並已 透過兆豐金全省營業處所展開徵收委託書行動。官股表示，除了既有官股法人股東包括台鐵、兆豐金、台灣 中小企業銀行、中鋼，以及確定支持官股的民股股東包括東元、 凱擘、華榮電線電纜，愛之味，約計掌握30％股權之外，由於官 股希望掌握董事席次2/3，以確保官股可以主導公司董事會重要議 案決議權，希望再向散戶拉攏10％、以達到掌握40％股權以及超 過15席席次。民股部份，市場傳出，目前有7個人代表出面徵求委託書，並 全數委託全通公司進行徵求委託書行動，外傳徵求行情為每1張 （1,000股）9元。昨晚傳出，力鵬與兆豐金協商出，將由力鵬取得一個席次的 共識，但並未獲得證實。力鵬昨天下午則指出，將結合偉全實業 、台南企業等紡織業界股東，力爭2席席。

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　經過8年的馬拉松長跑苦撐，拜日本日立宣布退出ROM光學 機讀取頭市場之賜，台睿科技(3643)成為全球僅剩唯一一家生產 ROM光學機讀取頭廠商，去年營收與獲利雙雙爆衝，創下歷史 新高。台睿科技去年在經歷金融海嘯後景氣復甦，客戶結構調整與 內部成本撙節策略效益，營運出現爆發性成長。去年營收7.83億 元較前年營收5.97億元成長31％，不過稅前盈餘卻由前年221萬 元爆衝至4798萬元，EPS由0.05元大幅成長至1.08元，創下歷史 新高。今年第一季營收1.98億元，稅前盈餘564萬元，EPS0.13元。台睿成立於2002年，資本額4.41億元，經營團隊出身自工研 院第一批台灣光學機讀取頭研究團隊，主要從事薄型光學讀取頭 研發與生產，雖然只是一家很小公司，但靠著自有技術與專利門 檻保護，成功打敗許多國內IT大廠介入光學機讀取頭市場競爭， 並成功存活下來，成為目前世界唯一僅存的一家生產ROM光學機 讀取頭生產廠商。產品主要應用於NB等IT領域。目前主要產品包 括有薄型、超薄型與半半高型ROM光學讀取頭，其中薄型ROM讀 取頭佔營收比重約6成，外銷98.57％。據了解，包括華宇、鴻友、華碩、富士康等IT大廠都曾先後 大手筆投資設立光學機讀取頭部門或成立轉投資公司研發光學讀 取頭，不過礙於非自有技術與無法克服專利問題，最後虧損紛紛 鳴鼓收兵，只剩下日立與台睿苦撐。加上台灣光碟機市場主流以 RW為主，最後連日本日立也在去年決定把ROM光學讀取頭部門 關閉，使台睿躍升全球僅存唯一ROM光學讀取頭獨家供應廠商。台睿95年至97年營收分別為3.8億元、5.3億元、5.98億元，稅 前盈餘分別為259萬元、2882萬元、221萬元，EPS分別為0.69元 、0.73元、0.05元。台睿預計27日登錄興櫃，由群益、富邦、大華、台新寶來證 券推薦，股東會預定6月28日舉行，預計分派0.55元股票股利。

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