記者卓怡君／專題報導

國際連續性利空突襲，拖累台股上週暴跌534點，520當天年線宣告失守，根據過去經驗，跌破年線後一週反彈上漲機會高達八成，法人建議，短線避開高融資、漲多有獲利回吐賣壓的小型股，轉進防禦性較高、具有高殖利率且營運穩定的產業龍頭股，而台股在回檔整理後，6月有機會重啟漲勢。

仍看國際股市臉色

台股在520當天跌破年線（7,466點），由於年線代表一整年的股價成本，可說是相當具有意義的心理支撐關卡，年線連破兩天，令投資人憂心忡忡，而台股從4月中旬8,174點起跌，近一個月以來蒸發近1,000點，距2月6日創下的7,080點（今年最低點）已不遠，市場氣氛偏空，但融資減肥速度緩慢，顯示多頭籌碼仍在抗拒，然而短線技術面不佳，上週五美股止跌，本週台股有機會出現跌深反彈，但若要真正止跌反彈，仍要看國際乃至中國股市臉色。

根據統計，台股自2002年以來共有七次跌破年線，對照過去經驗，大盤跌破年線後一週呈現跌深反彈的機會相當大，上漲機率逾八成之多，但後一月、後三月或後半年，則呈現漲跌互見的格局，其中又以2008年5月跌破年線後，再遭逢國際空前大利空，由雷曼兄弟倒閉所引發的金融風暴，跌幅最重。

摩根富林明投信台股投資組合經理何銘銓表示，近期國際股市表現不振，干擾因素包括歐洲債信疑慮、經濟公布數據不如預期，另外，國際間如泰國與南北韓皆面臨政治情勢不穩、陸股因打房政策表現持續積弱等，也都持續引發市場擔憂全球經濟復甦放緩的恐慌心理，造成台股520跌破年線後，隔日又重挫186點。

何銘銓指出，台股雖因國際間多重利空夾擊與外資持續流出，加上首季獲利優於預期的效應逐漸減緩，指數短線恐持續面臨回檔整理，但從基本面來看，首季經濟成長率達13.27%，創下近31年來新高，外資券商也持續上修今年度的GDP成長率，顯示整體經濟復甦向上趨勢不變，加上6月仍有ECFA簽署的相關題材，台股有機會在整理後重啟漲勢。

何銘銓認為，由於歐洲債信疑慮未除，與歐洲終端需求連動性高的相關科技股短線不易表現，但大中華內需市場的表現仍然強勁，尤其中國股市雖持續低迷，但民間消費動能極強，下半年又將進入消費旺季，相關中概內需題材仍是第二季較具表現空間的族群，另外，防禦性較高、具備高殖利率、營運穩定的產業龍頭股，也是不錯的佈局標的。

德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人鍾兆陽表示，從技術分析面來看，年線是具意義的心理支撐關卡，現階段要觀察的重點是景氣是否真有持續復甦向上，假若景氣向上格局不變，則年線就會相對具有支撐力，根據過去十年的歷史經驗來看，即使短線跌破年線，但在基本面無虞的情況下，未來的三到六個月指數向上走的空間也大。

鍾兆陽進一步分析，現階段景氣處於「明朗中有隱憂」，所謂明朗是因為普遍各國的失業狀況已有進一步的改善，近期公布的各項經濟數據也持續在景氣復甦的軌道上；至於隱憂指的是南歐事件仍未有個結局定論，對投資市場來說，南歐是隨時可能影響市場行情的不定時炸彈。

鍾兆陽認為，現階段台股在跌破年線後，投資人態度應轉為更為謹慎，若是手中部位較多的投資人，應該逢高調節，若是空手的投資人，建議此時就可以尋求具有基本面支撐且中長線趨勢向上的標的，伺機逢低佈局。

鍾兆陽表示，受到南歐事件影響，導致部份國內廠商出現下修訂單的現象，因此現階段有些個股可能會出現獲利調整的狀況，因此建議投資人最好儘量避開高本益比的個股；另外，傳產類股也須以較謹慎的態度看待，通常在市場蔓延不安氣氛時，資金會流向較具避險作用的安全性資產，在美元反彈下，原物料表現相對會受到壓抑，對傳產類股表現也會較為不利。現階段可挑選近兩年在國外市場具有高度市佔率的中下游零組件公司，例如手機、NB零組件相關廠商，相對具有基本面保護。

永豐永豐基金經理人黃俊欽指出，歐元重貶引發市場擔憂第三季歐洲區消費能力下降，產業出現旺季不旺可能性提高，近期中國打房政策也可能因近期景氣疑慮升高，改推出其他刺激經濟措施，現階段全球景氣能見度最高的地區應是中國內需市場，中國內需相關產業將是近期盤面主流，至於科技業需密切觀察歐元走勢，盡快止貶回升是降低負面影響的關鍵。

台新投信專戶管理部投資經理蘇泰弘表示，台股在520當天正式跌破年線之後，隔天又跳空大跌，代表年線跌破訊號確立，技術面整理時間將拉長，投資人應謹慎因應，操作上，宜避開高融資、漲多有獲利回吐賣壓的小型股，至於跌深的績優成長股，則可逢低進行中長線佈局，看好的族群為ECFA受惠股、iPhone 4G手機供應鏈廠商、存在供需缺口之電子業上游元件業者及LED族群。

蘇泰弘指出，就基本面來看，第三季為電子業傳統旺季，多家NB及手機品牌大廠6月開始陸續推出新款產品，有利刺激新買氣，有助於推升第三季企業業績表現，就政策面來看，ECFA可望於6月簽署，營造兩岸新一波互惠契機。

針對台股未來盤勢觀察重點，蘇泰弘建議觀察兩大主要指標，分別為第三季旺季需求表現以及歐債危機後續效應，若第三季電子品牌大廠推出新產品無法帶動預期消費，導致第三季出現旺季不旺時，市場恐將對電子業今年獲利產生下修疑慮，不利後市股價表現；而歐債危機若無法有效遏止，將衝擊歐洲市場未來經濟表現，連帶影響全球經濟展望，在目前台股技術型態偏弱之下，操作上宜先保守因應。